MVRV 비율 보는법: 비트코인 바닥·천장 가늠하는 온체인 지표

실현시가총액은 각 코인이 마지막으로 이동된(거래된) 가격으로 평가한 총액입니다. 쉽게 말해, 어떤 비트코인이 3년 전 2만 달러에 지갑으로 들어온 뒤 한 번도 안 움직였다면, 그 코인은 현재 시세가 얼마든 '2만 달러짜리'로 계산합니다. 모든 코인을 이렇게 마지막 이동 가격으로 더하면, 시장 전체 보유자의 평균 원가(취득가)에 가까운 개념이 나옵니다.

그래서 MVRV를 풀어 쓰면 이렇게 됩니다.

• 분자(시가총액): 지금 이 순간 시장이 매긴 가치 = 현재 시세 기준
• 분모(실현시가총액): 코인들이 마지막으로 손바뀜한 가격의 합 = 보유자 평균 원가 기준
• MVRV 비율: 현재 시세가 평균 원가의 몇 배인가

1 미만은 시세가 평균 원가보다 낮다는 뜻이니, 시장에 들어온 사람들이 평균적으로 손실을 보고 있는 상태입니다. 역사적으로 이런 구간은 깊은 약세장 바닥 부근에서 나타나곤 했습니다. 반대로 3.5~3.7 이상은 평균 보유자가 이미 두툼한 이익을 안고 있다는 뜻이라, 차익실현 욕구가 커지는 과열·천장권 신호로 봅니다.

한계도 솔직히 말씀드리겠습니다.

• 후행성: MVRV는 사이클을 큰 틀에서 보여줄 뿐, 며칠 단위의 단타 타이밍에는 거의 쓸모가 없습니다. 천장 근처에서도 한참을 더 오르고, 바닥 근처에서도 한참을 더 길 수 있습니다.
• 기준선의 변동성: 1과 3.5~3.7은 과거 데이터에서 도출된 경험적 수치라 사이클마다 천장의 MVRV 고점이 달라질 수 있습니다. 시장 구조가 바뀌면 과거의 과열선이 안 맞을 수 있다는 뜻입니다.
• 자산 한정: 온체인 데이터 특성상 주로 비트코인에서 의미 있게 쓰입니다. 알트코인은 데이터 신뢰도나 유통 구조가 달라 그대로 적용하기 어렵습니다.

※ 본 글은 보조지표에 대한 교육·정보 제공 목적의 콘텐츠이며, 특정 종목·자산의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.