얼서 인덱스 보는법 완벽 정리 | 하락 리스크만 측정하는 변동성 지표 실전 후기

얼서 인덱스는 1987년 피터 마틴(Peter Martin)이 제안한 지표로, 일정 기간 동안 각 시점의 종가가 해당 기간 최고가 대비 얼마나 빠졌는지(퍼센트 드로우다운)를 제곱 평균한 값입니다.

계산 순서를 단순하게 표현하면 다음과 같습니다. 먼저 각 캔들마다 '직전 N일 최고가 대비 현재 종가의 하락률(%)'을 구합니다. 고점보다 낮으면 음수(하락)가 나오고, 이 값을 제곱해 부호를 없앤 뒤 N일 평균을 취하고 마지막에 제곱근을 씌웁니다. 공식상 상승 구간(종가가 최고가 이상)은 드로우다운이 0이 되므로, 결과적으로 하락 구간의 정도와 기간만 누적됩니다.

• 기간이 짧을수록(예: 14일) 최근 단기 하락에 빠르게 반응합니다.
• 기간이 길수록(예: 25일) 더 넓은 하락 사이클을 포착하지만 신호가 늦습니다.
• TradingView에서는 기본 기간 14로 설정되어 있으며, 종가 기준으로 작동합니다.

같은 변동성이라도 아래로 출렁인 변동성과 위로 치솟은 변동성을 동일하게 취급하지 않는다는 게 핵심 차이입니다. 투자자 관점에서 진짜 위험은 오르는 것이 아니라 떨어지는 것이니, 이 설계 철학은 꽤 합리적입니다.

얼서 인덱스는 절대 기준값이 없습니다. 시장마다, 기간 설정마다 숫자 범위가 달라지기 때문에 단일 숫자보다 같은 종목·자산 내에서의 상대적 변화와 종목 간 비교가 핵심입니다.

코인 시장은 주식보다 전반적으로 얼서 인덱스가 높게 형성됩니다. 비트코인이 하락장에서 UI 20~30을 기록하는 일이 드물지 않습니다. 같은 자산군 내에서 UI가 낮은 종목을 선별하는 스크리닝 용도로 쓰면 상대적으로 안정적인 자산을 골라내는 데 도움이 됩니다.

UI가 갑자기 상승 전환할 때, 즉 최근까지 낮았다가 빠르게 치솟는 시점은 드로우다운이 시작되었다는 신호입니다. 이 전환 시점을 포착해 손절 라인을 점검하는 리스크 모니터링 활용이 가장 실용적입니다.

변동성 지표들의 핵심 차이를 표로 정리했습니다. 선택 기준이 명확해집니다.

반대로 완만하게 흘러내리는 하락 추세에서는 ATR이 낮게 나와도 얼서 인덱스는 꾸준히 올라갑니다. 이 구간이 진짜 위험 구간인데 ATR로는 포착이 잘 안 되는 경우입니다. 두 지표를 같이 보면 서로가 놓치는 걸 보완할 수 있습니다.

얼서 인덱스의 가장 실용적인 활용은 단일 매매 타이밍보다 포트폴리오 수준의 리스크 관리입니다.

• 종목 비교 스크리닝: 동일 섹터 내 여러 종목에 UI를 적용해 낮은 UI 종목을 우선 검토합니다. 같은 상승 기대가 있다면 드로우다운 이력이 적은 종목이 보유하기 편합니다.
• 진입 타이밍 필터: UI가 장기 평균 대비 갑자기 상승했을 때 신규 진입을 미루고, UI가 안정화되는 시점을 기다립니다.
• 손절 점검 트리거: 보유 중인 종목의 UI가 이전 피크를 갱신하기 시작하면 손절 라인을 현행화합니다.

국내 주식 종목의 변동성 흐름은 피플로 국내주식 페이지에서 종목별로 확인할 수 있습니다. 얼서 인덱스와 함께 쓰면 섹터 내 상대적으로 안정적인 종목을 골라내는 데 실마리가 됩니다.

단, 얼서 인덱스는 과거 드로우다운을 집계한 후행 지표입니다. UI가 낮다고 앞으로도 낮을 거라는 보장은 없습니다. 어디까지나 이력 기반 리스크 점수로 활용하고, 최종 판단은 펀더멘털과 추세 방향을 함께 고려해야 합니다.

장점으로 느낀 건 직관성입니다. '이 종목 최근 한 달 동안 고점 대비 얼마나 아팠는가'를 숫자 하나로 표현해주니, 포트폴리오 내 여러 종목의 리스크를 빠르게 줄 세울 수 있었습니다. 특히 변동성이 큰 코인을 주식 포트폴리오와 섞어 볼 때 어느 자산이 실질적 하락 리스크가 큰지 한눈에 비교되는 점이 좋았습니다.

단점도 분명합니다. 매매 신호로는 쓰기 어렵습니다. 'UI가 높다고 매도'라는 단순 룰은 백테스트해보면 결과가 좋지 않습니다. UI가 올라가는 도중에 더 올라가는 경우도 많고, 정점을 알기 전에는 높은 건지 아직 올라가는 건지 구분이 안 됩니다. 또한 기간 설정에 따라 숫자 자체가 크게 달라지므로, 타 지표처럼 '70 이상이면 과열'처럼 고정 임계값을 적용하기 어렵습니다.

※ 본 글은 보조지표에 대한 교육·정보 제공 목적의 콘텐츠이며, 특정 종목·자산의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.